科德数控IPO:赊销、让利换量充业绩新增股东占

  随着国内数控技术的提高发展,一批国产数控系统公司正在不断崛起。其中国内五轴联动数控装备产销基地之一的科德数控股份有限公司(下称:科德数控)科创板上市审核也于1月26日获通过,此次IPO拟公开发行不超过2268万股,募集资金9.76亿元,保荐机构为中信证券。

  尽管其报告期内营收增长复合率超过20%,但从经营利润而言,波动幅度却较大,2018年度更是一度为负。虽然公司解释为2018年度一次性计提计提股份支付4600万元,导致管理费用激增,但光鲜的营收业绩后面仍然透露出经营隐患风险。

  科德数控招股书显示,2017年至2019年度,其五轴联动数控机床销量209台,销售量处于国内领先地位。但销量领先的背后,却是应收账款的暴增和经营活动现金流的连年为负。

  2017年至2019年,科德数控存货账面价值分别为1.18亿元、1.50亿元和1.77亿元,占各期末流动资产总额的比例分别为59.78%、35.37%和40.74%。同时,同期应收账款分别为2157.52万元、2453.23万元、6934.60万元、应收票据为925.61万元、1787.69万元、1222.40万元。经营活动现金流净额和投资活动产生的现金流量净额更是连年为负,分别为-5666.32万元、-5766.68万元、-6410.75万元和-116.29万元、-2518.28万元和-10206.76万元。此外,同期内科德数控的存货周转率分别为0.29、0.43和0.47,而同期同行业可比公司存货周转率平均值分别为1.82、1.78、1.61,中值分别为1.62、1.53、1.39。

  招股书虽解释为“公司供应商较为分散,通常采用款到发货的结算方式;国企、高校等客户占比较大,该类客户付款审批流程较长。”但2017年至2019年,其高端数控机床业务售价从174万元/台减少到133.9万元/台,每台机器的均价减少57.8万元,相应的降价所带来的是销售量从39台增加到了96台。

  此外,科德数控选择的上市标准为“预计市值不低于人民币10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。显然为达到上市标准,科德数控在一定程度上是通过赊销、让利来增加销售额。但系列操作背后却也导致其应收账款水涨船高。在应收账款暴增、周转率不敌同行的情况下,或许科德数控意图通过IPO募资来解套。

  招股书显示,2018年5月22日,科德数控的控股股东大连光洋科技集团有限公司(下称:光洋科技)与大连亚首企业管理咨询合伙企业(有限合伙)(下称:大连亚首)签订《股份转让协议书》,光洋科技将持有的科德数控275万股份转让给大连亚首,转让价格为6元/股,转让后大连亚首股份占比5%。对于此次转让,保荐书补充信息也显示招股书披露大连亚首支付的转让款为1650万元。

  而在面对发审委的质疑中,法律意见书补充披露,“截至目前,大连亚首尚未支付股份转让对价”。

  既然大连亚首至今未出资,不知为何科德数控在招股书中只字未提,且显示大连亚首出资方式为现金,并进行了股权变更。

  2018年5月22日,光洋科技与大连亚首签订《股份转让协议书》,转让价格为6元/股。

  仅仅相隔一周时间,2018年5月28日,科德数控2018年第一次临时股东大会,审议通过增资方案。2018年6月11日,与国投基金签订了《关于科德数控股份有限公司之增资协议》,国投基金以货币出资2.5亿万元,其中1100万元计入公司注册资本,2.39亿元计入公司资本公积,增资价格为22.73元/股。

  需要指出的是,2019年10月22日,科德数控及其原股东与大连尼丰咨询管理合伙企业(下称:尼丰咨询)(有限合伙)签署了《科德数控股份有限公司增资协议》,尼丰咨询以货币出资4000万元,其中120万元计入公司注册资本,3880万元计入公司资本公积,增资价格为33.33元/股。此次转让后大连亚首股份由5%变更为4.09%,显然,所披露的“原股东”包含“大连亚首”。接着2019年11月的资产置换及增资后,大连亚首股份变为4.04%。

  大连亚首的股份变更显示,股权高价转让的过程中,其也是受益者之一。而大连亚首的股东为科德数控的董事长和总经理二人,如此而言,大连亚首的股权低价受让,难逃存在利益输送之嫌。

  此外,科德数控披露的2017年度供应商中,第四大供应商为“共享机床辅机(大连)有限公司”,年度采购额为218.08万元,占原材料总采购额的3.29%。

  国家企业信用信息公示系统显示,该企业成立于2017年12月28日,注册资金200万,认缴出资时间为为2018年6月1日,实缴出资时间为2018年4月28日,年度社保缴纳人数为“0”。

  据查询,2017年12月30日即为元旦公休日,也就是说从该公司注册日算起,到2017年末中间仅一天时间,即进入科德数控的年度前五大供应商名单。就相关疑点,中宏网曾致函科德数控,截止发稿日未收到任何回复。返回搜狐,查看更多